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莫尼塔:三期叠加 静候市场关键点信号出现

发布时间:2019-10-09 15:17:38

莫尼塔:三期叠加 静候市场关键点信号出现 2016-08-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心提示:

泡沫去化、基本面预期下修、资金脱虚入实。没有不好的标的,只有不够便宜的价格。冷静守候市场关键点信号的出现。

报告摘要过往观点回顾/最新观点/市场特征/大势节奏风格/财报成长组合投资策略

【市场特征】市场在聚焦和期待确定的东西,防御特征渐浓。业绩加速确定的新能源汽车产业链(横跨汽车、电力设备新能源、有色、基础化工、电子、机械、计算机、通信等各个行业),价格弹性确定的类资源品种(有色、煤炭、钢铁、电子部分子行业等),业绩分红估值有确定的吸引力的家电、食品饮料等。前两个月,国企改革、军工相关催化剂近期一波接着一波出现,但市场却不为所动,似乎在期待更为确定的东西。上周抑制资产泡沫论调叠加理财监管新规,市场脆弱。

【大势研判】从泡沫去化进程来看,跟2007/2008年期间比较相似。从基本面看,上市公司整体状况跟2011/2012年期间比较相似,当时中小创新股大量上市后业绩高增长无以为继,现阶段大量外延并表贡献边际式微。从监管和政策面看,抑制资产泡沫论调,理财监管新规,意在引导资金脱虚入实,跟2001/2002年期间比较相似。在监管政策导向和半年报逐渐明朗情况下,市场可能需要逐渐面对杠杆再去化和基本面预期下修的双重冲击,直到泡沫去化完成后的市场关键点信号出现。

【节奏推演】大的方向上,预判还是处于泡沫去化接近尾部的阶段,整个泡沫去化可能要持续到三季度末或者四季度初,空间上可能要逐步调整到2014年四季度初位置。

【应对策略】低仓位,真成长、真改革。能降低仓位的把仓位减低到最大回撤容许范围之内,不能降低仓位的建议转向主动防御。行业/主题方面,补贴确定销量高增长的新能源汽车产业链,价格反弹预期强烈的类商品股,下半年预期好于上半年的医药、环保,轮动和防御角度的银行、建筑、军工、国企改革、一带一路等。个股/组合方面,除自下而上的挖掘外,敬请关注我们的财报成长组合策略优选出的各期成分股。

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