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服装纺织:本轮牛市和上波牛市板块对比 荐10股

发布时间:2019-12-04 12:12:55

服装纺织:本轮牛市和上波牛市板块对比 荐10股 2015-04-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

本周末我们对纺织服装板块在本轮牛市(转型预期下的牛市、消灭小市值个股)与2006-2007年牛市(增长预期下的牛市、消灭低估值个股)进行对比,以下几点值得关注:

2006/2007年牛市行情中,服装板块在2007年上半年涨幅超越上证及深证指数,板块整体TTM估值水平在2007年6月份达到100倍左右,当时给予估值方法是PEG、而2006/2007恰恰是企业业绩增速最快时期,总体泡沫非常明显。2006/2007年牛市行情中,明星股既有整合转型预期个股、又有基本面型标的,比如:浪莎袜业、美尔雅、雅戈尔、华茂股份、华升股份、七匹狼、伟星股份。

201 年本轮牛市以来,服装板块表现明显超越上证及深证指数、但远弱于创业板指数,受雅戈尔(14年 1亿+利润)、海澜之家(2014年2 .7亿净利润)等体量较大个股影响,板块目前TTM估值水平在45倍上下,部分公司泡沫化明显、但仍存在不少个股估值水平尚合理(由于转型预期不明朗、业绩缺乏高增长支撑)。

本轮牛市板块内明星个股均为转型个股,如申达股份(5倍,至目前TTM估值101倍、148亿市值)、美盛文化(4.8倍,TTM估值104倍、101亿市值)、江苏三友(4.7倍,美年与慈铭体检借壳、包含定增)、常山股份(4.6倍,注入北明软件)、百元裤业(4倍,注入环球易购、122亿市值)。至目前,基于对转型预期公司的热衷,板块内小市值个股基本被消灭殆尽;对于完全缺乏业绩支撑、且目前尚未明确找到转型方向的个股,即使存在被借壳可能、基于其较大的市值导致被借壳难度加大投资建议:(1)强调对板块两大龙头推荐---雅戈尔、海澜之家,具备业绩基础、估值相对较低,存在补涨需求;(2)再次梳理板块内具备一定业绩基础、且为企业长远发展布局的细分行业龙头—-森马服饰、探路者、朗姿股份、奥康国际、九牧王等。( )持续推荐三家家纺—-依次为梦洁家纺、罗莱家纺、富安娜;25- 0倍的动态市盈率尚且令人接受,高送转背景下,转型智能家居、O2O营销、互联网+思维落地均有望陆续成为股价进一步上涨推动力。

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